유동성 공급(LP)이 작동하는 방식 — HypurrQuant 가이드
유동성 공급(LP)은 놀고 있는 토큰을 반복적인 현금 흐름으로 바꿔줍니다. 한 쌍의 자산을 풀에 공급하면, 트레이더들이 그 풀을 상대로 스왑하며 수수료를 내고, 본인은 그 일부를 수익으로 얻습니다. 작동 원리와 유의할 점을 알아봅니다.
풀이 실제로 하는 일
유동성 풀은 두 토큰을 보유하며 사람들이 거래할 때 그 둘의 균형을 유지합니다. 한 토큰의 가격이 오르면 트레이더들이 그 토큰을 풀에서 사 가고 다른 토큰을 남기므로 — 포지션은 조용히 그 순간 더 싼 쪽 토큰으로 기울게 됩니다. 그 유동성을 공급한 대가로, 모든 스왑마다 수수료를 받습니다.
가격 범위가 핵심 조절 장치
현대적인 풀은 집중 유동성(concentrated liquidity)을 사용합니다. 자본을 모든 가격대에 펼치는 대신 포지션의 가격 범위를 직접 선택합니다.
- 좁은 범위는 자본이 거래가 일어나는 바로 그 지점에 자리하기 때문에 달러당 훨씬 많은 수수료를 법니다 — 하지만 가격이 범위를 빠르게 벗어날 수 있고, 범위 밖에서는 조치를 취하기 전까지 수익이 멈춥니다.
- 넓은 범위는 달러당 수수료가 적지만 더 큰 변동에도 활성 상태를 유지하며 노출이 완만합니다. 더 차분하고 손이 덜 가는 선택지입니다.
비영구적 손실은 어디서 오는가
풀은 오르는 토큰을 팔고 내리는 토큰을 사기 때문에, 인출할 때 두 토큰을 그냥 지갑에 들고 있었을 경우와는 다른 구성으로 보유하게 될 수 있습니다. 그 차이가 비영구적 손실(impermanent loss)입니다. 이는 수수료나 벌금이 아니라 자동 리밸런싱의 비용이며, 가격이 시작점으로 돌아오면 되돌려집니다. 실제 결과는 수수료 + 보상(emissions) − 비영구적 손실이므로, 건강한 포지션이란 수수료가 손실을 넉넉히 앞서는 포지션입니다.
비영구적 손실과 가격 범위가 이를 어떻게 조절하는지에 대한 더 자세한 설명은 블로그 해설 글을 참고하세요.
HypurrQuant는 각 LP 포지션을 가치 구간으로 보여줍니다 — 지금의 가치, 범위의 각 경계에서 보유하게 될 자산, 그리고 발생 중인 수수료까지. 가격이 범위를 벗어나면, 취소 가능한 세션 키(session key)를 통한 자동 범위 재조정으로 포지션을 다시 작동시킬 수 있습니다.
포지션 관리하기
- 페어를 목표에 맞추세요 — 상관관계가 높거나 안정적인 페어는 가격 괴리가 적고, 변동성이 큰 페어는 더 많이 벌지만 더 많은 관리가 필요합니다.
- 범위를 의도적으로 설정하세요 — 변동이 클 것으로 예상되는 자산에는 넓게, 수수료를 최대로 얻고 싶은 차분한 시장에는 좁게 설정합니다.
- 복리와 범위 재조정 — 수수료를 재투자하고, 가격이 벗어나면 범위를 다시 가격 위로 맞추세요. 가급적 자동으로 진행하는 것이 좋습니다.
자주 묻는 질문
유동성을 공급하면 어떻게 수익이 나나요?
본인의 풀을 상대로 스왑하는 모든 사람이 내는 거래 수수료의 일부를 얻으며, 일부 풀에서는 추가 토큰 보상(emissions)도 받습니다. 순수익은 포지션을 유지한 기간 동안의 수수료와 보상에서 비영구적 손실을 뺀 값입니다.
비영구적 손실을 한 문장으로 설명하면?
비영구적 손실은 풀이 오르는 자산을 팔고 내리는 자산을 사기 때문에 발생하는, 유동성 포지션의 가치와 두 토큰을 그냥 보유했을 때의 가치 사이의 차이입니다. 가격이 돌아오면 되돌려지며, 인출할 때에만 실현됩니다.
가격이 제 범위를 벗어나면 어떻게 되나요?
집중 유동성에서는 가격이 본인이 선택한 범위 밖으로 이동하면 포지션이 수수료를 벌지 못하고 두 토큰 중 하나로만 구성됩니다. 범위를 현재 가격 위로 다시 맞추면 다시 수익을 낼 수 있으며 — HypurrQuant는 취소 가능한 세션 키를 통해 이를 자동으로 처리할 수 있습니다.